【検証】【26年1-2月決算】営業利益修正率20％以上　上方修正銘柄レポート（vol.2）_パフォーマンス測定（2月末）

■本記事のコンセプト

　①決算書を読む
　②上方修正の質を分析する
　③寄りで突撃して利益を取る

という投資法の再現性検証記事2月末編です。

選定銘柄は【26年1-2月決算】営業利益修正率20％以上　上方修正銘柄レポート（vol.2）をご参照ください。

■結論：平均損益率+10.1%

損益率	％	銘柄名
平均損益率	+10.1%	選定18銘柄平均
最大損益率	+22.7%	住友金属鉱山
最低損益率	-4.9%	精工技研

選定18銘柄のパフォーマンス詳細

開示日	コード	銘柄名	開示翌日始値	終値	損益率
2026-02-09	5713	住友金属鉱山	9758	12625	22.7
2026-02-06	7826	フルヤ金属	6000	7670	21.8
2026-01-29	1942	関電工	5470	6986	21.7
2026-02-13	5706	三井金属	30000	36910	18.7
2026-01-28	6999	KOA	1617	1988	18.7
2026-02-12	1938	日本リーテック	2862	3215	11
2026-02-02	6971	京セラ	2501.5	2763.5	9.5
2026-01-28	6366	千代田化工建設	1200	1323	9.3
2026-02-13	6227	ＡＩメカテック	16600	18270	9.1
2026-02-10	6134	ＦＵＪＩ	5557	6091	8.8
2026-02-02	7236	ティラド	9850	10790	8.7
2026-02-05	1803	清水建設	3204	3493	8.3
2026-02-04	4503	アステラス製薬	2462.5	2601.5	5.3
2026-02-06	6855	日本電子材料	7630	8040	5.1
2026-02-13	6824	新コスモス電機	4770	4975	4.1
2026-02-09	1893	五洋建設	2060	2133.5	3.4
2026-02-12	1975	朝日工業社	4720	4780	1.3
2026-02-13	6834	精工技研	22710	21640	-4.9

総評

2月は好地合いの追い風もあり、選定18銘柄の平均損益が10%超と良好でした。ただし今回は「寄り凸前提」で測定しているため、実運用では押し目で拾うことを意識するなど、より安く拾う努力ができればパフォーマンスは上振れします。

一方で、寄り凸と相性が悪いパターンも明確になりました。フルヤ金属・AIメカテック・日本電子材料・FUJIのようにS高を付ける銘柄は、寄り付きが遅れやすく、寄り付いた時点で高値圏になりやすいです。その結果、寄り凸しても伸びしろが残りにくい可能性があります。ただ、これもバリュエーション次第で、S高してなお安いフルヤ金属やFUJIは悪くないパフォーマンスを出しています。

実際に2月末のハイテク株地合い悪化の影響で、AIメカテックと日本電子材料は平均を下回りました。精工技研も同様に、半導体主導の地合い悪化で急落し、決算後に買った人はほぼ含み損の状態になりました。決算前から騰がりすぎている銘柄は、決算後のリスクに対してリワードが細りやすいと考えられます。

一方で、20%超えの好成績となった住友金属・フルヤ金属・関電工は、「業績の伸び」「セクターの追い風」「バリュエーションの余地」が揃っていました。

特にフルヤ金属は異色で、2連S高後も上昇が続きましたが、金属・金属加工関連の地合いの追い風に加え、S高を重ねてもなお割安に見える水準だったことが理由として考えられます。

住友金属もEPSの伸びが鋭く、割高に見えたバリュエーションが一転して割安に見える局面を作れました。これらと対照的に、AIメカテック・日本電子材料・精工技研はバリュエーション面で割高感が強く、地合い悪化局面で売られやすかったため、上方修正銘柄の中でも「割安な銘柄を狙う」ことはパフォーマンス向上に理にかなっていると言えます。

最後に、5%以下に留まった新コスモス電機・五洋建設・朝日工業社についてです。

新コスモス電機は時価総額500億台と小型で値動きが粗く、テーマ性も高くないため、業績修正値が良くても資金を呼び込みにくい印象でした。五洋建設は海上建設・港湾強化とテーマ性はあるものの、2月は物色が強まらず伸び切りませんでした。ただしバリュエーションは悪くないため、3月相場での再評価に期待が残ります。

朝日工業社は決算翌日に大きく寄り天となり、寄り凸した人の成績が悪化した一方、下で拾えた人は7〜8%程度の含み益が乗っており、必ずしも悪い銘柄ではありません。ただ、時価総額1200億程度と小ぶりで資金吸引力が限定的に見えること、サブコン枠としては関電工という強い比較対象があることも踏まえる必要があります。

総じて、2月の学びは「寄り凸で勝ちやすいのは、地合い・需給・割安余地の三拍子が揃い、かつ決算前に上げ過ぎていない銘柄」であるという点です。

S高絡みで寄りが遅い銘柄や、バリュエーションが既に高い銘柄はパフォーマンスはそこまで良くないため、買いは慎重になった方がいい、という結論です。